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公開市場操作

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マクロ経済学 では 、 公開市場操作OMO )は、 中央銀行が 銀行 または銀行グループに (または銀行から)通貨で 流動性 を提供(または取得)するための活動です。 中央銀行は、 公開市場 (歴史的に名前の由来となった場所)で 国債 (またはその他の 金融資産 )を売買するか、現在最も好まれているソリューションとして、 レポ取引 または 担保付き貸付取引を行うことができます。 商業銀行 の 場合:中央銀行は 預金としてお金を出します 定義された期間、同期的に適格 資産 を 担保 として取得します。

中央銀行は通常、金融政策 を実施するための主要な手段としてOMOを使用します 。 公開市場操作の通常の目的は、商業銀行に流動性を供給し、時には商業銀行から余剰流動性を奪うことを除いて、経済における 短期 金利と ベースマネー の供給を操作し、それによって間接的に総 マネーを制御することです。 供給 、事実上、お金を 拡大する か、お金の供給を縮小します。 これには、国債 やその他の 金融商品 を売買することにより、目標金利でベースマネーの需要を満たすことが含まれます 。 インフレ などの金銭的目標 、 金利 または 為替レート は、この実装をガイドするために使用されます。 [1] [2]

危機後の経済では、従来の短期公開市場操作は、 量的緩和 (QE)プログラムによって主要な中央銀行に取って代わられてきました。 QEは技術的に類似した公開市場操作ですが、事前に定義された大量の購入を事前に定義された期間実施するために中央銀行の事前コミットメントを必要とします。 量的緩和の下では、中央銀行は通常、長期国債や社債など、よりリスクの高い長期証券を購入します。

コンテンツ

公開市場操作のプロセス [ 編集 ]

中央銀行は 、商業銀行のグループ、いわゆる 直接支払い銀行の ロロ口座 を維持しています。 公開市場操作 このようなロロ口座(商業銀行から見ると ノストロ口座 )の残高は、中央銀行のお金をみなし通貨で表しています。

中央銀行のお金は現在、紙やコイン(物理的なお金)ではなく、主に電子記録(電子的なお金)の形で存在しているため、公開市場操作は、金額を単純に増減( 貸方 または 借方 )するだけで実行できます。 銀行が中央銀行の予備口座に持っている電子マネー。 直接支払い銀行が電子マネーの一部を紙幣や硬貨と交換することを要求しない限り、これは新しい物理的な通貨の作成を必要としません。

ほとんどの先進国では、中央銀行は担保として適切な資産を必要とせずに融資を行うことは許可されていません。 したがって、ほとんどの中央銀行は、どの資産が 公開市場取引の 対象となるかを説明しています。 技術的には、中央銀行は融資を行い、借りている商業銀行から供給された適格資産と同等の金額を同期的に受け取ります。

金利との理論的関係 [ 編集 ]

古典的な経済理論は、中央銀行のお金の供給と短期金利の間に独特の関係があると仮定しています。中央銀行のお金は、需要が高いほど価格(金利)が上がる傾向があるという点で他の商品と同じです。 ベースマネーの需要が高まっている場合、中央銀行は短期金利を維持したいのであれば行動しなければなりません。 これは、ベースマネーの供給を増やすことによって行われます。つまり、 国債 などの金融資産を購入するために公開市場に行きます。 これらの資産を支払うために、新しい中央銀行のお金が売り手の ロロ口座 で生成され、経済のベースマネーの合計額が増加します。 逆に、中央銀行がこれらの資産を公開市場で販売する場合、ベースマネーは削減されます。

このプロセスが機能するのは、中央銀行がお金を出し入れする権限を持っているからです。 それは、お金を生み出す無制限の能力を備えたシステム全体の唯一のポイントです。 別の組織が一定期間公開市場に影響を与えることができるかもしれませんが、中央銀行は常に無限のマネーサプライで彼らの影響力を打ち負かすことができます。 [3]

補足:どの商品や他の通貨にも固定されていない変動相場制を持っている国は、無制限の量の純金融資産(債券)を生み出す同様の能力を持っています。 当然のことながら、政府はこの能力を利用して、特定の金利ではなく、失業率の目標設定やさまざまな公共サービス(軍事、教育、健康など)の相対的な規模などの他の政治的目的に対応したいと考えています。 しかし、ほとんどの場合、中央銀行は法律または慣習によりそのような要求に道を譲ることができず、適格資産と引き換えに中央銀行の資金を生み出すことだけが要求されています(上記を参照)。

可能なターゲット [ 編集 ]

  • インフレターゲット の下 では、公開市場操作は債券市場の特定の短期金利をターゲットにします。 この目標は、目標範囲内のインフレ率を達成および維持するために定期的に変更されます。 ただし、金融政策の他のバリエーションも金利をターゲットにすることがよくあります。 米国連邦準備制度 、 イングランド銀行、 および ヨーロッパ中央銀行 は、公開市場操作を導くために金利ターゲットのバリエーションを使用します。
  • 金利ターゲティングに加えて、公開市場操作の他の可能なターゲットがあります。 2番目に考えられる目標は、 1970年代後半から1980年代初頭にかけて、連邦準備制度理事会の ポール・ボルカー議長の下で米国がそうであったように、マネーサプライ の縮小です。
  • カレンシーボード 制の下では、公開市場操作は 、いくつかの外貨に関連する 固定為替レート を達成および維持するために使用されます。
  • 金本位制 の下では 、ノートは金に変換可能であるため、公開市場操作を使用して、金に対して通貨の価値を一定に保つことができます。
  • 中央銀行は、状況に応じて変化するポリシー設定を組み合わせて使用​​することもできます。 中央銀行は、その為替レート( カレンシーボード 制など)をさまざまなレベルまたは形式のコミットメントに固定する場合があります。 為替レートのペグが緩いほど、中央銀行は他の変数(金利など)をターゲットにする必要があります。 代わりに、単一通貨ではなく外貨のバスケットをターゲットにする場合があります。 場合によっては、準備預金や資本規制の変更など、公開市場操作以外の追加手段を使用して、金銭的成果を達成する権限が与えられます。

公開市場操作の実施方法 [ 編集 ]

アメリカ合衆国 [ 編集 ]

米国 では 、2006年の時点 [アップデート] で、 連邦準備制度は 連邦資金 ( 翌日物銀行準備金 )市場 の金利目標を設定しています。 [ 必要な引用 公開市場操作 ] 実際の フェデラルファンド金利 が目標よりも高い場合、 ニューヨーク連邦準備銀行 は通常、FRBが商業銀行に資金を「貸し出す」レポ 契約 公開市場操作 公開市場操作 (またはレポ)を介してマネーサプライを増やします。 実際のフェデラルファンド金利が目標を下回っている場合、FRBは通常、銀行が 証券 を購入する リバースレポを介してマネーサプライを減らします。 連邦準備制度から。

連邦準備制度 は、 短期金利とマネーサプライを管理することを目的として公開市場操作を行っています。 これらの操作は2つのカテゴリに分類されます。 動的公開市場操作 は準備金とマネタリーベースのレベルを変更することを目的とし、 防御的公開市場操作 は、財務省の変更など、準備金とマネタリーベースに影響を与える他の要因の動きを相殺することを目的としています。 FRBに預金するか、フロートを変更します。 [4]

米国では、 連邦準備制度 は、銀行準備金のレベルの一時的な変化を相殺するために、一時的にお金を生み出すために一晩の 買戻し契約 (レポ)を使用するか、一時的にお金を破壊するために逆レポを使用するのが最も一般的です。 [5] 連邦準備銀行はまた、ニューヨーク準備銀行のトレーディングデスクのマネージャーと一緒に、 システムオープンマーケットアカウント (SOMA) を通じて証券の完全な購入と販売を行ってい 公開市場操作 ます。 SOMAでの有価証券の取引は銀行準備金の残高を変化させ、それは短期金利にも影響を及ぼします。 SOMAマネージャーは、連邦公開市場委員会 が設定した目標金利に近い短期金利をもたらす取引に責任を負います。 ( FOMC )、または証券の完全な購入によってお金を作成します。 [6] 公開市場操作 公開市場操作 証券の完全な売却によって、それが永久にお金を破壊することはめったにありません。 これらの取引は、プライマリーディーラー と呼ばれる約22の銀行と債券ディーラーのグループで行われ ます。

銀行の準備口座を連邦準備制度に変更することにより、お金が作成または破棄されます。 連邦準備銀行は、1920年代から、ニューヨーク連邦準備銀行の 公開市場デスクを通じて、 連邦公開市場委員会 の指導の下、この方法で公開市場操作を行ってきました 。 OMOはまた、財務省の請求書 が商業銀行に売却されると、マネーサプライが減少する ため、インフレを抑制します。

ユーロ圏 [ 編集 ]

欧州中央銀行 は、その 公開市場操作 運営について同様のメカニズムを持っています。 ECBは、市場の流動性状況を管理しながら ユーロ圏 の金利 を操作および平滑化するという主な目標に 加えて、その運用で金融政策のスタンスを示すことも目的としています。

大まかに言えば、ECBは、基本的に レポ 取引である借り換え業務を通じて銀行システムの流動性を管理します 公開市場操作 [7]。 つまり、銀行はECBに許容可能な担保を提供し、その見返りに現金ローンを受け取ります。 これらは、望ましい結果に応じて採用できる借り換え操作の次の主なカテゴリです。

  • 満期が1週間の定期的な毎週 のメインリファイナンスオペレーション (MRO)と、
  • 毎月 の長期借り換え業務(LTRO)は、アドホック でありながら、金融セクターに流動性を提供します
  • 「微調整業務」は、リバースまたはアウトライト取引 、 外国為替スワップ 、 定期預金 の回収などを通じて、市場の流動性変動による金利の円滑化を目指すものです。
  • 「構造的業務」は、金融セクターに対する中央銀行の長期的な構造的ポジションを調整するために使用されます。

借り換え操作は、オークションメカニズムを介して行われます。 ECBは、オークションにかけたい流動性の量(割り当てられた量と呼ばれる)を指定し、銀行に関心の表明を求めます。 固定金利入札では、ECBはまた、それがお金を貸すことをいとわない金利を指定します。 あるいは、変動金利の入札では、金利は指定されておらず、銀行は利用可能な流動性にアクセスするために互いに入札します(ECBによって指定された最低入札率に従います)。

MROオークションは月曜日に開催され、翌水曜日に決済(つまり、資金の支払い)が行われます。 たとえば、2008年10月6日のオークションで、ECBは10月8日に最低4.25%のレートで2億5000万ユーロを利用可能にしました。 2億7,100万件の入札があり、割り当てられた金額(250)が平均4.99%の加重率で落札されました。

ただし、2008年10月中旬以降、ECBは一時的に別の手続きを踏んでおり、「全額割当」の固定金利MROとなっています。 この場合、ECBはレートを指定しますが、利用可能なクレジットの量は指定しません。銀行は必要なだけ要求できます(常に十分な担保を提供できることを条件とします)。 この手続きは2008年の金融危機により必要となり、将来的には終了する予定です。

ECBの主な 借り換え業務MRO )は、(隔週)満期と月次満期のレポオークションからのものですが、長期借り換え業務(LTRO)も発行され、従来は3か月後に満期になります。 2008年以降、入札は6か月、12か月、36か月間提供されています。 [8]

スイス [ 公開市場操作 編集 ]

スイス国立銀行 (SNB)は現在、3か月のスイスフランLIBORレートを目標として い ます 。 SNBが3か月のスイスフランLIBORレートに影響を与える主な方法は、公開市場操作によるものであり、最も重要な金融政策手段はレポ取引です。 [9]

インド [ 編集 ]

インドの公開市場操作は、発展途上国であり、資本の流れ が先進国とは大きく異なる という事実に大きく影響されています。 したがって、インドの中央銀行で あるインド準備銀行 (RBI)は、それに応じて政策を立案し、手段を使用する必要があります。 1991年の金融改革以前は、RBIの主な資金源と信用および金利の管理は、現金準備率(CRR)とSLR( 法定流動性比率 )でした。 しかし、改革後、効果的なツールとしてのCRRの使用は重要視されなくなり、公開市場操作の使用が増加しました。 OMOは、[市場流動性]の調整により効果的です。

しかし、CRRを手段として脇に置いた後でも、市場の流動性と偏りは依然として少なかった。 したがって、ナルシムハム委員会報告書(1998)の勧告に基づいて、RBIは流動性調整施設 (LAF) をまとめました。 2000年6月に開始され、流動性を日常的に監視し、市場金利を監視するために設立されました。 LAFの場合、RBIによって2つのレートが設定されます。レポレートとリバースレポレートです。 証券をRBIに売却する場合(毎日の流動性注入)はレポレートが適用され、銀行がそれらの証券を買い戻す場合(毎日の流動性吸収)は逆レポレートが適用されます。 また、RBIによって固定されたこれらの金利は、他の市場金利の決定にも役立ちます。 [11]

インドは毎日大量の資本流入を経験しており、OMOとLAFの政策は流入を差し控えることができたとしても、流動性を維持するために別の手段が必要でした。 したがって、滅菌 器具に関するRBIの作業部会の勧告 (2003年12月)に基づいて、市場安定化スキーム(MSS)として知られる新しいスキームが設立されました。 LAFとOMOは日々の流動性管理を扱っていましたが、MSSは流動性吸収を殺菌し、より耐久性のあるものにするために設立されました。 [12]

公開市場操作

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よくわかる!金融用語辞典 【参考:公開市場操作】

公開市場操作(こうかいしじょうそうさ)
open market operation(オープン・マーケット・オペレーション)
オペレーション
operation(オペレーション)

参考:公開市場操作

公開市場操作(オペレーション) とは、日本銀行が短期金融市場で、民間金融機関を相手に国債や手形を売買することで、市場に資金を供給(または吸収)して、 マネーストック(世の中のお金の量)の調節 公開市場操作 公開市場操作 を行うことです。

日本銀行は、オペレーションによって、日本の政策金利である 無担保コールレート(オーバーナイト物)を金融調節方針の目標金利まで誘導 します。

オペレーションの種類

オペレーションには、 資金吸収オペレーション(売りオペレーション) と 資金供給オペレーション(買いオペレーション) があります。

資金吸収オペレーション とは、日本銀行が国債や手形などを民間金融機関に売却して、 市場の余剰資金を吸収 することで、 売りオペレーション ともいいます。
資金吸収オペレーションには、国債売現先オペ、短国売却オペ、手形売出オペがあります。

好景気で、市場に流通するお金が余っている(インフレ気味)ときには、 資金吸収オペレーションで市場のお金を吸収 します。
すると、日本銀行においてある民間金融機関の当座預金残高が減ります。金融市場で貸し借り(融通)されるお金(資金量)が少なくなることから、 金利は上がり(有価証券の価格は下がる) ます。
資金吸収オペレーションは、 金融引き締め政策 となります。

一方、 資金供給オペレーション とは、日本銀行が国債や手形などを民間金融機関から購入して、 市場に資金を供給 することで、 買いオペレーション 公開市場操作 ともいいます。
資金供給オペレーションには、共通担保オペ、国債買現先オペ、短国買入オペ、CP等買現先オペ、国債買入オペがあります。

不景気で、市場に流通するお金が足りない(デフレ気味)のときには、 資金供給オペレーションで市場にお金を供給 します。
すると、日本銀行においてある民間金融機関の当座預金残高が増えます。金融市場で融通される資金量が増えるので、 金利は下がり(有価証券の価格は上がる) ます。
資金供給オペレーションは、 金融緩和政策 となります。

短期金融市場とは

金融市場のうち、期間1年未満の金融取引が行われる市場を 短期金融市場(マネーマーケット) 公開市場操作 といいます。短期金融市場は、金融機関や一般の事業法人が資金を調達する場で、日本銀行が公開市場操作(オペレーション)などを行って 金融を調節する場 にもなっています。

オペレーションの手順

日本銀行がオファーをかけても、オペ対象先金融機関の申し込みがオペ予定額に達しないことを オペの札割れ といいます。

金融政策の手段

現在、金融政策は、 公開市場操作 オペレーション(公開市場操作) によって短期金融市場の資金量を調節し、 無担保コールレート(オーバーナイト物)を金融調節方針の目標金利まで誘導 することを中心に行われています。

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変わらない金融政策

日銀総裁、円安「全体としてプラス変わらず」 日銀は28日の金融政策決定会合で大規模緩和の維持を決めた。 10年物国債を0.25%の利回りで無制限に買い入れる指し値オペ(公開市場 操作)を毎営業日実施することも決定。2022年度の物価上昇率見通しは従 来の1.1%から1.9%に引き上げたが、日銀は物価上昇は一時的として現行の 金融政策を堅持する。 黒田東彦総裁は同日の記者会見で、指し値オペを毎営業日実施する狙いに ついて「長期金利の上限をしっかり画する」と述べ、金利上昇を抑え込む 姿勢を改めて強く打ち出した。そのうえで、日本経済は新型コロナウイル 公開市場操作 ス禍からの回復途上だとして「粘り強く金融緩和を続…

(株式・FX)USD/JPY 130円突破なるか!? 2022/4 テクニカル分析

こんにちは、かずです。 www.youtube.com USD/JPYがついに130円台に迫る勢いです! これには「日銀による買い指値オペ」の介入や、日米の金利差等が絡んでおります。 現状、ひたすらアップトレンドのUSD/JPYのテクニカル分析についてお話します。 よろしければ参考にしてください。 ほな、いきまっせ! ぽちして頂けると、ごっつい嬉しいです! ↓ にほんブログ村

指値オペ。 日本銀行があらかじめ決まった利回りで金融機関から国債を無制限に買い入れる公開市場操作(オペレーション)のこと。 公開市場操作 金利の上昇を抑えることが目的らしいが、よく分からない。 なぜ日銀が金融機関から国債を買い入れると金利上昇が抑えられるのか。 今日から始まるらしいが、庶民にも何か影響があるのだろうか。

■指値オペって、なに? なぜ円安に? NHK 2022/3/29

■指値オペって、なに? なぜ円安に? NHK 2022/3/29 https://www3.nhk.or.jp/news/special/sakusakukeizai/articles/20220329.html ~~~ 日銀は長期金利の上昇を抑えようと、3月29日から3日間「連続指値オペ」と呼ばれる措置に踏み切りました。 これに反応して円相場が急落し、およそ6年7か月ぶりに1ドル=125円台まで値下がりしました。 そもそも「指値オペ」って、なに? どうして円安が加速したの?(経済部記者 加藤ニール) ーーー日銀が「指値オペ」に踏み切ったと、ニュースで見ました。そもそも「指値オペ」って、なんで…

FXニュース:今日は日米金利差拡大で一時129円台からG20の影響で127円台にも

FXニュース:今日は日米金利差拡大で一時129円台からG20の影響で127円台にも| 参照元 URL FXニュース:今日は日米金利差拡大で一時129円台からG20の影響で127円台にも 東西FXニュース – 2022年4月20日 文/八木 – 東西FXリサーチチーム 主な点: 米連邦準備理事会(FRB)関係者発言で積極的金融政策の期待高まるドル買いが 今日からの20か国地域(G20)財務大臣・中央銀行総裁会議に向けて調整戻しも 円安波及に原油高リスクと日本銀行の金融政策の違いでユーロや豪ドルにも円売りが 今日2022年4月20日の東京外国為替市場の円相場の為替レートは、9時から17時までの東京…

【FX】ドル円の見通し|135円までは真空地帯

125円を突破し、現在126円の前半を付けています。 ドル円は今後どうなるのでしょうか? ドル円の見通しについて考えてみました。 ※個人の見解ですので実際の投資判断はご自身でお願いいたします。 この記事はこんな人におすすめ ●黒田ラインとは何?と思っている人 ●過去の一方的な局面での値幅を知りたい人 ●FXをしている人 ●現在のドル円の見通し (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push(<>); 黒田ラインとは 黒田総裁が黒田ライン突破を容認 3月28日 連続指し値オペ 4月13日 金融緩和を維持 135円までは抵抗線がない 5年あれば50円動く…

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